A short note ahead of the issuance of new Bonds La vision desde Washington: La costosa y desesperada búsqueda  de dinero de corto plazo The Vision from Washington: The Desperate and Costly Search for Short Term Money (English Version follows Spanish)

A short note ahead of the issuance of new Bonds La vision desde Washington: La costosa y desesperada búsqueda de dinero de corto plazo The Vision from Washington: The Desperate and Costly Search for Short Term Money (English Version follows Spanish)

A short note ahead of the issuance of new Bonds

La vision desde Washington: La costosa y desesperada búsqueda  de dinero de corto plazo

The Vision from Washington: The Desperate and Costly Search for Short Term Money (English Version follows Spanish)

 

Claudio M. Loser                                                                                                                    6 de octubre de 2015

Los días son cada vez más en el hemisferio sur y se pasa menos tiempo en las sombras  Así, los argentinos ven más claramente que muchas veces en el pasado el intento desesperado del gobierno de Kirchner de llegar al final de su mandato sin un colapso financiero. Como se describiera en ocasiones anteriores en estas columnas, el deterioro económico continúa sin disminuir, pero el Gobierno  pudo ejercer coerción sobre los acreedores y  las empresas y además, suprimió la demanda de moneda extranjera. El Banco Central también ha utilizado escasas (por no decir inexistentes) divisas para intentar reducir la brecha entre el mercado paralelo y las tasas de mercado oficial.

 

Las autoridades económicas, temerosas de las repercusiones de la falta de pago de casi  6 billones de dólares de BODEN 2015 a pagar a bonistas nacionales y extranjeros, han anunciado su intención a servir estas obligaciones. De lo contrario, se desplomaría la frágil coalición financiera que apoya al gobierno y los tenedores de bonos reestructurados caerían sobre el gobierno, para rescatar su dinero.

 

Por lo tanto, el Ministro de Economía y el Presidente del Banco Central deben encontrar el dinero para pagar, dado que las reservas liquidas son claramente exiguas. El gobierno planea emitir bonos locales a corto plazo denominados en dólares a tasas de interés de entre 8 y 9 por ciento, que son los niveles de los bonos basura y de los préstamos “buitre”, a los que presuntamente se opone con vehemencia el Gobierno, mientras gasta cientos de millones en honorarios legales. También obliga a los titulares locales de BODEN 2015 para volver a suscribir nuevos bonos, usando  métodos no voluntarios. Como esto no es suficiente seguro, están pidiendo al gobierno chino a poner a su disposición el resto del dinero de swap, y a aumentar los límites existentes del préstamo. Las autoridades financieras chinas, muy astutas que son, sin duda va a extraer un precio muy alto para esta transacción, a la que eran claramente reacios a aprobar.

 

Todo esto lo pagará el próximo gobierno, mientras que las autoridades actuales será libres de irse, aun luego de mostrar una combinación de caprichosa incompetencia e intención fraudulenta. Este es otro ejemplo deprimente de la mala gestión que los argentinos están atacando más enérgicamente, pero desafortunadamente, con poco éxito y con grandes costos para la Argentina.

 

El autor es Presidente de Centennial Group Latin America; Senior Fellow en el Dialogo Interamericano; y sirvió como Director del Depto. del Hemisferio Occidental del FMI desde 1994 a 2002.  Es oriundo de Argentina. Las opiniones presentadas son su responsabilidad, y de ninguna manera  es su intención  que ellas representen el punto de vista de  las instituciones a las que está asociado

 

The Vision from Washington: The Desperate and Costly Search for Short Term Money

Claudio M. Loser                                                                                                        October 6, 2015

 

The days are getting longer in the Southern Hemisphere, and people are spending less time in the shadows.  So, the argentines see more clearly than many times in the past the desperate attempt of the Kirchner Government to reach the end of their term, without a financial meltdown. As described on previous occasions in these columns, the economic deterioration continues unabated, but the government has been able to coerce creditors and enterprises, and suppress the immediate demand for foreign currency. The Central Bank also has used scarce (to say the least) foreign exchange to try to reduce the gap between the parallel market and official market rates.

 

The economic authorities, fearful of the domestic and foreign repercussions of the non-payment of almost US$ 6 billion dollars of BODEN 2015 falling due, have announced their intention to service these obligations. Otherwise, the tenuous financial coalition supporting the government would collapse, and holders of restructured bonds would fall on the government, to rescue their money.

 

So, the Minister of the Economy and the President of the Central Bank need to find the money to pay, given that liquid reserves are clearly nonexistent. The government plans to issue local short term bonds denominated in dollars at interest rates of some 8 to 9 percent, which are the levels of the worst junk bonds, and “vulture” lending, and which the government vehemently says it opposes, while spending hundreds of millions on legal fees. It is also forcing the local holders of BODEN 2015 to resubscribe, using “non-market” methods. As this will not be enough for sure, they are begging the Chinese   government to make available the remainder of their swap money, and increase existing limits. The Chinese financial authorities, clever as they are, will certainly extract a very high price for this transaction, which they clearly were reluctant to pursue.

 

All this will be paid by the next government, while the current authorities will be free to go, even showing capricious incompetence and fraudulent intention combined. This is another depressing example of mismanagement that Argentines are slowly attacking more forcefully, but unfortunately, with little success, and with great costs to Argentina.

 

The author of this note is President of the Centennial Group Latin America; a Senior Fellow at the Inter-American Dialogue; and served as IMF Western Hemisphere Director from 1994 to 2002. He is Argentine.  The opinions presented here are his own, and are not intended in any way to represent the views of the organizations with which he is associated